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招商策略:近期财政货币政策变化及12月社融如何影响A股?

发布日期:2024-05-06 15:52    点击次数:102

  

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  【观策·论市】近期财政货币政策变化及12月社融如何影响A股?近期政策端对房地产行业的支持力度进一步增强,央行通过重启PSL、颁布住房租赁贷款等方式,进一步加大对地产行业的货币支持力度。此外,地方层面,广深接连发布政策,加快推进城中村改造,后续其他主要城市有望跟进。2/3的通过率或加快整体改造进程,助力“三大工程”尽快形成实物工作量。因此,建议市场持续关注地产链政策的出台情况,政策力度有望超过市场预期,进一步助推地产投资需求筑底向上。12月社融和人民币信贷数据显示融资需求和供给相对稳健。结构上,居民部门短期贷款边际改善,显示居民消费有所改善,中长期贷款同比少增显示居民购房意愿仍处于低位。企业部门票据融资小幅改善,同比少增主要来自企业中长期贷款。往后去看,随着“三大工程”及增发国债资金拨付和使用,有望支撑未来阶段的社融稳步回升。随着对经济增长的担忧逐渐缓解,此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡,权重板块有望迎来反弹,成长风格仍将保持强势。

  【复盘·内观】本周市场表现不佳,影响市场原因如下:(1)12月CPI与PPI数据略不及市场预期(2)红海局势升级,地缘政治持续发酵(3)台海大选将于周末尘埃落定,部分资金提前规避风险。

  【中观·景气】汽车产销创历史新高,部分工程机械销量低基数反弹。在年底冲量和新一轮促销费政策推动下,12月汽车市场持续火爆,三个月滚动同比增幅继续扩大。2023年全年汽车、乘用车产销均创历史新高,实现较高增长,中国品牌乘用车市场份额提升,新能源产销同比快速增长,市场占有率提升,出口延续强势,同比维持较高增速。12月重卡销量同比增幅转负,环比下行。12月各类装载机销量同比转正,各类挖掘机销量同比跌幅收窄。

  【资金·众寡】北上融资净流出,ETF净申购。北上资金本周净流出24.4亿元;融资资金前四个交易日合计净流出48.7亿元;新成立偏股类公募基金7.8亿份,较前期上升1.0亿份;ETF净申购,对应净流入97.3亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为计算机、交通运输、汽车等;融资资金净买入电力设备、食品饮料、公用事业等;新能源&智能汽车ETF申购较多,消费ETF赎回较多。重要股东转为净增持,计划减持规模下降。

  【主题·风向】OpenAI 正式推出 GPT Store,CES 2024拉开帷幕。OpenAI 正式推出 GPT Store,推动GPT生态壮大。在商店界面,设有Featured、Trending和官方自己开发的By ChatGPT三个板块;特色GPTs功能丰富,包括DALL·E、写作、研究、编程、教育和生活方式等。同时,Open AI推出了适用于各种规模团队的新的 ChatGPT Team付费版本。GPT Store的推出有望引入新的商业模式,加速个性化AIGC应用的发展。中国企业在全球科技创新中的存在感正越来越高,XR与智能家居等领域的企业在本次展会中都有出色表现,相关投资机会值得关注。

  【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周下行,PE(TTM)为13.0,较上周下行0.2。板块估值多数下跌,其中,美容护理、电力设备和建筑材料涨幅居前,电子、国防军工和计算机跌幅居前。

  【风险提示】产业扶持度不及预期,宏观经济波动。



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